Senin lalu, Cina membiarkan Yuan turun ke nilai terendah sejak 2008. Mata uang sekarang diperdagangkan di hanya lebih dari 7 Yuan ke dolar.
Kemudian pada hari itu, Departemen Keuangan AS segera berlabel Cina a "mata uang manipulator. "
Keputusan adalah langkah menuju apa yang bisa menjadi jenis yang tidak biasa perang mata uang, satu di mana AS akan campur tangan untuk melawan dampak dari
manipulasi mata uang Cina atau kedua negara bahkan akan mengambil langkah untuk meningkatkan nilai mata uang yang lain relatif terhadap mereka sendiri.
Berikut adalah empat hal yang perlu diketahui tentang bagaimana Cina mengelola mata uang dan apa perang mata uang bisa berarti untuk itu dan Amerika Serikat.
Mengapa nilai penurunan Yuan di tempat pertama?
Cina bank sentral, People's Bank of China, sinyal setiap pagi apa yang diinginkan nilai tukar mata uang asing untuk Yuan akan dan memungkinkan untuk naik atau turun sepanjang hari. Selama 11 tahun terakhir, Cina telah menyimpan mata uang di bawah ini simbolis 7-ke-1 rasio dolar-sampai minggu lalu.
Ini perubahan besar. Sejak 2016, kebijakan moneter Cina sebenarnya telah menopang nilai Yuan.
"Selama beberapa bulan terakhir, [pasar] tekanan telah ke arah yang lebih lemah Yuan, tetapi Cina telah menolak [depresiasi Yuan], " kata Brad Setser, seorang Senior Fellow di Council on foreign Relations dan mantan Deputi Asisten Sekretaris di Treasury.
Tapi kekuatan ekonomi membuat yang jauh lebih sulit. Cina mengalami gejala ekonomi melambat sebagai hutang domestik dan sektor industri yang ketinggalan jaman mengambil tol mereka. Ekspornya juga telah mengambil hit karena TARIF AS dikenakan selama setahun terakhir, menempatkan tekanan lebih ke bawah pada Yuan. Hari Senin penurunan valuasi Yuan sekarang membawa mata uang lebih dekat dengan apa ekonom mempertimbangkan nilai pasar yang sebenarnya.
"Cina tidak diharuskan untuk menahan tekanan pasar untuk mata uang yang lebih lemah," kata Setser.
Dalam arti, analis mengatakan, Cina telah diberikan kepada tekanan moneter yang sebagian besar dihasilkan dari US tarif. Mata uang yang lebih lemah memiliki bonus membuat barang Cina lebih murah untuk pembeli Amerika, yang dapat mengimbangi beberapa tarif.
Jadi adalah Cina manipulator mata uang?
Para 2015 perdagangan penegakan UU memaparkan tiga kriteria untuk apa yang merupakan manipulasi:
surplus $20.000.000.000 bilateral tahunan dengan A.S.,
surplus rekening giro yang cukup besar secara keseluruhan (di atas 3% dari PDB tahunan negara) dan
"gigih satu sisi intervensi " di pasar Valuta Asing untuk penyusutan mata uang.
Cina hanya bertemu yang pertama dari tiga kriteria, menurut laporan keuangan terbaru pada topik pada bulan Mei.
Cina tidak dengan cermat mengelola mata uang untuk menjaga Yuan pada nilai yang stabil dan ditargetkan melalui sejumlah langkah, terutama melalui membeli dan menjual Obligasi dolar AS dan mengendalikan arus keluar Yuan dari perbatasan. Tetapi kegiatan tersebut tidak naik ke tingkat manipulasi mata uang, para ahli di Cina dan AS berdebat.
"Saya pribadi melihat ini sebagai taktik AS menempatkan tekanan ekstrim di Cina, " kata Wang Huiyao, Presiden berbasis di Beijing think tank pusat Cina dan globalisasi dan penasihat kabinet Cina.
Setser mengatakan ada periode ketika Cina secara tegas memenuhi syarat sebagai manipulator mata uang. Dari 2003 untuk sekitar 2013, ia berkata, Cina secara konsisten campur untuk mendegradasi Yuan dengan membeli sampai miliaran dolar dalam mata uang asing. Ketika Cina membeli banyak dolar, itu membuat mata uang AS lebih mahal relatif terhadap Yuan, yang berarti mata uang Cina menjadi lemah. Namun, AS mengeluh tetapi tidak menyatakan Cina untuk menjadi mata uang manipulator.
"Persepsi adalah bahwa Cina mungkin bereaksi negatif dan bahwa jalur yang lebih produktif adalah salah satu dari negosiasi yang tenang dan dialog yang tenang. Anda dapat berdebat apakah itu pilihan yang tepat, "kata Setser.
Apa yang akan terlihat seperti perang mata uang?
AS dapat mengancam untuk membeli sejumlah besar obligasi pemerintah Cina, yang akan mendorong nilai Yuan, bahkan jika Cina ingin untuk menyusut. Tapi Cina juga bisa kontra dengan membeli lebih banyak obligasi US Treasury, menaikkan dolar.
Cina juga telah lama mendorong untuk mata uang untuk menyusul dolar dalam pengaruh internasional. "Jika AS terus mendorong dalam [sengketa mata uang], maka Cina mungkin akan mempercepat globalisasi Renminbi sebagai mata uang untuk perdagangan internasional, " kata Wang, menggunakan nama alternatif untuk Yuan.
Apa yang terjadi selanjutnya?
Administrasi Trump dapat menciptakan pembenaran hukum untuk tarif pendakian pada barang Cina ke AS untuk mengimbangi keuntungan ekspor yang diperoleh melalui Yuan yang lebih lemah. Itu akan mematahkan aturan perdagangan global, tetapi AS telah mengambang peraturan tersebut dengan pengadaan TARIF impor Cina sebagai bagian dari perang dagang yang sedang berlangsung.
AS dapat mulai negosiasi dengan Cina melalui Dana Moneter Internasional, tetapi pembicaraan tersebut dapat dilihat sebagai simbolis: AS tidak memiliki sarana hukum untuk membalas terhadap suatu negara untuk memanipulasi mata uangnya.
Sejauh ini, Cina berpendapat bahwa fluktuasi nilai tukar yuan disebabkan oleh kekuatan pasar. Ahli perdagangan Cina mengatakan devaluasi lebih lanjut akan berisiko bagi perekonomian Cina sendiri, menunjukkan negara tidak akan mendorong Yuan jauh lebih rendah.
"Ini buruk untuk impor, dan itu buruk bagi aset modal kita, " jelas dia Weiwen, mantan Atase komersial di Konsulat Cina di Amerika Serikat. Itu karena membuat Yuan lebih lemah berarti Cina akan memiliki waktu lebih keras melunasi utang denominasi dolar dan membeli impor. Ini juga akan mendedeasi nilai aset Cina yang dipegang oleh Yuan.