Fase Berikutnya dari Perang Dagang AS-China
 

Presiden AS Donald Trump dan Presiden Cina Xi Jinping mungkin telah sepakat pada KTT G-20 di Osaka untuk melanjutkan negosiasi perdagangan, tetapi jalan untuk mengakhiri perang dagang masih jauh dari jelas. Lagipula, kedua pemimpin mencapai kesepakatan yang sama pada KTT G-20 sebelumnya, di Buenos Aires Desember lalu, dan pembicaraan itu akhirnya gagal, paling tidak karena Trump mengira sikap konsiliator China sebagai kelemahan.

Apakah Trump membuat kesalahan yang sama kali ini masih harus dilihat. Bagaimanapun, perlu dipertimbangkan bagaimana perang dagang dapat berlangsung selama beberapa bulan dan tahun mendatang, dan apa yang dapat dilakukan Cina untuk melindungi dirinya sendiri.

Tarif impor mungkin, untuk masa yang akan datang, tetap stabil, tidak meningkat lebih lanjut atau ditarik kembali. Kesepakatan di Osaka membuat Trump tidak menindaklanjuti ancamannya untuk mengenakan tarif tambahan senilai $ 300 miliar ekspor Tiongkok. Tapi itu tidak melakukan apa pun untuk membalikkan langkah-langkah masa lalu, seperti kenaikan tarif 15 persen poin, menjadi 25 persen, senilai $ 200 miliar ekspor yang diterapkan pemerintahan Trump setelah putaran terakhir perundingan pada Mei.

Sementara tarif ini belum memiliki konsekuensi serius bagi perekonomian China, dampaknya cenderung semakin dalam dari waktu ke waktu. Tetapi Cina akan lebih cenderung membujuk Amerika Serikat untuk menghapusnya, atau setidaknya tidak menaikkannya lebih lanjut, jika negara itu menahan diri untuk tidak membalas dengan tarifnya sendiri. Sebaliknya, Cina harus fokus pada pengurangan surplus perdagangan bilateral dengan AS dengan ketentuannya sendiri. Semakin jelas bahwa tarif Trump telah melakukan lebih banyak kerusakan pada bisnis dan konsumen Amerika daripada ke China.

Sudah, oposisi terhadap perang dagang Trump semakin intensif di AS. Misalnya, Kamar Dagang AS, salah satu lobi bisnis paling kuat di Amerika, telah menyerukan pembalikan semua tarif yang diberlakukan selama dua tahun terakhir. Dengan kampanye presiden 2020 yang sedang berlangsung, hal terakhir yang dibutuhkan Trump adalah untuk membangkitkan oposisi di dalam basis politiknya sendiri, apalagi risiko membawa ekonomi global ke dalam resesi.

Efek dari perang dagang telah menyebar ke investasi lintas batas. Dalam beberapa tahun terakhir, kenaikan biaya produksi Cina telah mendorong banyak perusahaan asing, dan semakin banyak perusahaan Cina, untuk memindahkan operasi mereka ke negara-negara berbiaya rendah seperti Vietnam dan Thailand. Perang dagang mempercepat proses ini. Menurut pemerintah Vietnam, investasi asing langsung masuk meningkat hampir 70 persen tahun-ke-tahun dalam lima bulan pertama 2019, peningkatan terbesar sejak 2015. Sementara itu, pertumbuhan investasi AS di Tiongkok melambat.

Pemerintahan Trump ingin perusahaan-perusahaan AS meninggalkan Cina. Terserah China untuk membujuk mereka agar tetap tinggal. Itu berarti meningkatkan lingkungan investasi lokal, termasuk dengan menanggapi keluhan sah perusahaan asing, katakanlah, dengan meningkatkan perlindungan kekayaan intelektual, dan, yang lebih luas, memperkuat kepatuhan terhadap aturan Organisasi Perdagangan Dunia.

Namun tekanan terhadap China tidak berakhir di sana. AS juga ingin mengecualikan perusahaan teknologi tinggi negara itu dari rantai nilai global. Trump baru-baru ini mengumumkan bahwa ia akan mengizinkan perusahaan-perusahaan AS untuk terus menjual kepada raksasa teknologi China, Huawei, setelah kampanye selama berbulan-bulan melawan perusahaan itu. Tetapi tetap sangat tidak mungkin bahwa pemerintahannya, yang membalikkan kebijakan agresif yang sama terhadap perusahaan smartphone ZTE tahun lalu, akan mengabaikan upayanya untuk mencekik industri teknologi tinggi China.

Cina memiliki tiga opsi. Pertama, ia dapat menyetujui tekanan AS untuk melepaskan diri dari rantai nilai global. Kedua, bisa tetap berkomitmen untuk integrasi, berharap bahwa, berkat interkoneksi yang ada, sanksi terhadap perusahaan teknologi tinggi China juga akan melukai rekan-rekan AS mereka, seperti Qualcomm, cukup bahwa administrasi Trump mundur. Opsi ketiga adalah fokus pada mendukung upaya perusahaan teknologi tinggi dalam negeri untuk memperkuat posisi mereka sendiri dalam rantai nilai global dan mengembangkan rencana kontingensi.

Cina juga harus bersiap untuk kemungkinan bahwa perang dagang akan meningkat menjadi perang mata uang. Jika renminbi berada di bawah tekanan devaluasi dan Bank Rakyat China tidak mengintervensi untuk menstabilkan nilainya terhadap dolar AS, sebagaimana seharusnya, AS dapat melabeli Cina sebagai manipulator mata uang. Dan, sayangnya untuk China, ada sedikit yang bisa dilakukan untuk itu.

Prospek China untuk mengatasi sanksi keuangan, yang kemungkinan besar akan digunakan oleh pemerintahan Trump, juga suram. Bulan lalu, seorang hakim AS menemukan tiga bank besar China yang menghina pengadilan karena menolak memberikan bukti untuk investigasi pelanggaran sanksi Korea Utara. Putusan itu mengabaikan fakta bahwa, menurut hukum Tiongkok, setiap permintaan untuk catatan perbankan harus ditangani sesuai dengan perjanjian bantuan hukum timbal balik AS-Tiongkok.

Peluang untuk menyelesaikan perselisihan semacam itu tampak tipis. Dengan demikian, lembaga-lembaga keuangan Cina perlu bersiap menghadapi lebih banyak masalah, termasuk risiko masuk daftar hitam, yaitu kehilangan hak untuk menggunakan dolar AS dan layanan-layanan penting, seperti layanan perpesanan keuangan Lembaga Keuangan Antar Bank Dunia, dan Clearing House. Sistem Pembayaran Antar Bank. Ini adalah hukuman yang hanya bisa dilakukan oleh beberapa perusahaan.

Sudah, satu bank Cina termasuk dalam Rekening Koresponden atau Daftar Sanksi Hutang-Melalui Akun, yang berarti bahwa ia tidak dapat membuka rekening koresponden atau hutang-melalui di AS. Cina harus siap menghadapi hal buruk yang akan datang.

Pemerintah China memiliki beberapa opsi di sini, tetapi dapat meningkatkan upaya legislatif untuk melindungi kepentingan bank-bank Cina, sambil mendorong lembaga keuangan Cina untuk memperlakukan kepatuhan terhadap peraturan keuangan AS dengan sangat hati-hati. Ini juga harus terus bekerja untuk menginternasionalkan renminbi, meskipun masih ada jalan panjang untuk maju ke depan.

Tiongkok tetap berkomitmen pada proses reformasi dan pembukaannya yang telah berlangsung selama 40 tahun. Hari ini, proses itu harus fokus pada upaya melipatgandakan untuk memperkuat hak milik, berpegang pada netralitas kompetitif dan membela multilateralisme. Tetapi menindaklanjuti komitmen ini akan mengharuskan Cina untuk menemukan cara untuk mengelola meningkatnya ketegangan dengan AS dan menghindari rekonfigurasi ulang ekonomi global yang mahal dan berpotensi menghancurkan.

Yu Yongding, mantan presiden Masyarakat Ekonomi Dunia Tiongkok dan direktur Institut Ekonomi dan Politik Dunia di Akademi Ilmu Sosial Tiongkok, bertugas di Komite Kebijakan Moneter Bank Rakyat Tiongkok dari 2004 hingga 2006. Sindikat Proyek , 2019.